当前位置:网站首页 >> 军事

方正证券公开市场操作更注重相机抉择

时间:2019-08-15 12:26:01 来源:互联网 阅读:0次

方正证券:公开市场操作更注重相机抉择 2013-02-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1月21日报告《逆回购常态化面临考验》中,我们谈到以后正逆回购可能交替,周二央行的正回购操作验证了我们当时的判断。正逆回购交替进行表明央行可能在通过公开市场操作寻找合适的流动性区间,这启发我们回顾2012年央行公开市场操作历史,并展望今年央行公开市场操作方向、力度和频率。

央行公开市场操作工具主要有三个,正逆回购、发行央行票据和买卖债券。与主要发达国家不同,受债券市场规模有限影响,我国央行公开市场操作以央票和正逆回购为主。除金融危机年份,2011年四季度以前,在巨额经常项目顺差、经济持续高速发展和人民币升值预期背景下,跨境资金持续流入境内,央行为实现固定或者说稳步升值的汇率制度,大量购进外汇并被动投放基础货币。这一时期,央行公开市场操作目的是回笼被动投放的基础货币,适时发行央票和开展正回购操作,配合法定存准率上调,以避免流动性泛滥。

2011年四季度以来,一方面,受欧美债务危机和国内房地产调控背景下,跨境资本流入明显放缓,另一方面人民币汇率政策更加富有弹性,央行新增外汇占款明显降速。2012年,新增外汇占款较上年少增2.1万亿元,央行停发央票,并且重启了停止近五年的逆回购操作,适时调整公开市场操作方式和节奏以适应流动性管理新要求。

上半年,为配合两次下调存款准备金率,公开市场操作以正回购操作为主、以逆回购操为辅进行双向调节。1月,为避免春节因素导致流动性紧张,央行进行了约3500亿元14天逆回购,重启了停止近5年的逆回购操作,并在节后进行正回购回笼。二季度,央行围绕降准进行正逆回购交替操作以调节市场流动性。下半年,央行没有进行市场预期的降准操作,而是将逆回购操作作为流动性供给的主要渠道,以调整市场流动性波动。全年累计开展正回购操作9440亿元,开展逆回购操作60380亿元。从结果看,公开市场操作既及时释放了货币政策信号,有效引导市场预期,也促使货币市场利率的合理回落。

在货币政策稳中偏松背景下,央行将不断通过公开市场操作调节和保持市场流动性的适度区间,以灵活应对外需不振风险和潜在通胀压力。

根据我们对全年经济和通胀走势的预测,上半年,在通胀压力较轻背景下,公开市场操作将以逆回购为主正回购为辅,通过投放适度流动性支持实体经济的复苏,但不会力度不会更宽松;下半年,为应对潜在跨境资金流入压力和通胀压力,央行公开操作将更加灵活,正回购或将发挥更重要的作用。

北海治男科研究院哪好

绵阳医院治疗男科哪家好

漳州治性病的专科

平顶山的整形美容医院排行榜

尖锐湿疣费用分为哪2个部分


河南治癫痫好的研究院
邯郸专科癫痫病医院是哪家
嘉兴治疗癫痫哪家好
通化癫痫病医院全国十强
四平癫痫研究院

相关文章

一周热门

热点排行

热门精选

友情链接: 阿克苏有哪些肾病内科医院 阿克苏有哪些消化内科医院 山西有哪些三甲医院 山西有哪些一丙医院 潮州有哪些一丙医院 云浮有哪些三甲医院 徐州有哪些二级医院 徐州有哪些一乙医院 连云港有哪些三甲医院 淮安有哪些三乙医院 盐城有哪些三甲医院 温州有哪些二丙医院 嘉兴有哪些二乙医院 洛阳有哪些一级医院 洛阳有哪些一丙医院 株洲有哪些三丙医院 邵阳有哪些二级医院 武汉有哪些医院 黄石有哪些医院 合肥其他医院哪家好 河南全科医院哪家好 四川计划生育科医院哪家好 四川普外科医院哪家好 四川其他外科医院哪家好 四川小儿眼科医院哪家好 四川干部诊疗科医院哪家好 河北小儿眼科医院哪家好 河北中医老年病科医院哪家好 湖南传染病科医院哪家好 湖南营养科医院哪家好 咸宁有哪些产科医院 咸宁有哪些免疫科医院 台州感染内科医院哪家好 台州老年病科医院哪家好 咸宁有哪些理疗科医院 台州青光眼医院哪家好 咸宁有哪些中医心内科医院 台州特色医疗科医院哪家好 台州肝病科医院哪家好 咸宁有哪些肝炎医院 随州有哪些传染病科医院 随州有哪些遗传咨询科医院 丽水肝胆外科医院哪家好 丽水中医肿瘤科医院哪家好 随州有哪些中医神经内科医院 丽水中医外科医院哪家好 丽水中医神经内科医院哪家好 丽水中医免疫内科医院哪家好 随州有哪些干部诊疗科医院 丽水中医肝病科医院哪家好 丽水中医乳腺外科医院哪家好 随州有哪些疼痛科医院 随州有哪些精神科医院 恩施有哪些肝病科医院 丽水法四医院哪家好 恩施有哪些小儿眼科医院 恩施有哪些神经外科医院 攀枝花有哪些民族医学科医院 遂宁五官科医院哪家好 内江肿瘤综合科医院哪家好 凉山有哪些小儿泌尿科医院 凉山有哪些超声科医院 唐山有哪些小儿神经内科医院 唐山有哪些小儿感染科医院 唐山有哪些牙周科医院 南充小儿内科医院哪家好 唐山有哪些康复科医院 南充血管外科医院哪家好 眉山小儿急诊科医院哪家好 邢台有哪些麻醉医学科医院 邢台有哪些急诊科医院 广安口腔粘膜科医院哪家好 邢台有哪些小儿急诊科医院 广安青光眼医院哪家好 邢台有哪些小儿感染科医院 达州口腔科医院哪家好 邢台有哪些小儿眼科医院 达州特色医疗科医院哪家好 达州医疗美容科医院哪家好 保定有哪些肿瘤内科医院 承德有哪些中医免疫内科医院 阿坝干部诊疗科医院哪家好 承德有哪些药物依赖科医院 承德有哪些双相障碍科医院 阿坝精神科医院哪家好 阿坝房缺医院哪家好 甘孜肝病科医院哪家好 甘孜骨外科医院哪家好 沧州有哪些口腔科医院 甘孜全科医院哪家好 廊坊有哪些整形科医院 甘孜心脏科医院哪家好 凉山老年病科医院哪家好 凉山小儿呼吸科医院哪家好 廊坊有哪些牙体牙髓科医院 宣城有哪些小儿内分泌科医院 宣城有哪些功能神经外科医院 宣城有哪些脑外科医院 马鞍山胸外科医院哪家好 马鞍山乳腺外科医院哪家好
媒体合作:

Copyright (c) 2011 八零CMS 版权所有 备案号:京ICP0000001号

网站地图