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史上下折潮后分级基金遇冷三类A份额基金亦存一定风险

时间:2018-10-12 23:31:08 来源:互联网 阅读:1次

“史上下折潮”后分级基金遇冷

三类A份额基金亦存一定风险

在遭遇“史上下折潮”后,投资者对分级基金B的投资心有余悸,这造成近期部分分级B的二级市场交易价格低于其净值,罕见地出现折价现象。

数据显示,截至昨日收盘,按照盘后估算净值计算,有31只分级基金B的二级市场交易价格出现折价现象,其中煤炭B基、中航军B、健康B和网金融B的折价幅度竟然超过10%;与此对应的分级基金A,竟然出现大幅溢价现象。业内人士认为,分级基金B类和A类子基金在折溢价率上的大幅度倒挂,在历史上都属于罕见现象,这一方面表明,投资者对分级基金的热情快速退去,另一方面,则隐含着当前市场情绪已进入谷底,A股存在阶段性反弹的机会。

罕见的“倒挂”

自从分级基金诞生以来,作为固定收益产品存在的分级A折价交易,而作为有杠杆属性的分级B溢价交易,几乎成为“行规”。极少会出现分级B折价交易的情况。但在6月份以来的A股市场暴跌中,大批分级B触发“下折”,给持有人带来巨额损失,导致近期罕见地出现大批分级B二级市场折价交易的现象。

以中航军B为例,这个场内规模依旧属于“巨无霸”的分级基金,由于建仓缓慢,其B类份额净值在此轮暴跌中受损极小,昨天收盘后单位净值在0.96元附近,但昨日二级市场收盘价竟然仅为0.845元,折价率竟近12%。某基金分析师对此表示,由于仓位较低,该分级B的投资风险其实很小,即便是为了应对建仓期结束而近期大举建仓,其建仓成本也相对较低,后市继续重挫的概率不大,因此,很难理解,该分级B一段时间内处于折价交易状态。“这就像打折收购现金一样不可思议,从中期角度来看,这种不合理的折价行为会消失。”该基金分析师说。

值得注意的是,目前处于折价交易的分级B,其跟踪的指数涵盖了许多行业,除了军工外,还有券商、煤炭、消费、房地产、高铁、传媒、环保等等。业内人士认为,这表明分级B的折价交易行为与其跟踪的指数基本面无关,主要是一种市场情绪的压制,其中,前期大规模的分级B“下折”潮带来的恐慌心理是重要原因。而一旦市场情绪恢复正常,这类分级B潜在的投资机会将大增。

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市场情绪或见底

分级B的大面积折价交易让部分业内人士看到市场情绪见底的信号。在他们看来,不合理的交易行为出现,表明投资者对当前市场的态度有不理性成分出现,这在令股价承压的同时,也会让市场更快地见到底部。

富国基金表示,市场备受关注的两大问题“靴子落地”,而“稳增长”仍在发力:,场外配资清理进入到阶段,极大地影响投资者情绪,市场信心需“重建”;第二,美联储加息9月按兵不动,短期对市场利好,但年内仍有加息可能,加息不确定性仍是悬在市场上方的“达摩克利斯之剑”;第三,人民币汇率还在回归“稳态”的过程中,“稳增长”及宽松货币政策下毋须过分悲观。

德邦基金则表示,当下股市面临一些政策压力,比如继续清理违规配资,加大力度打击违规交易,从长远来讲,这些问题清理得越干净越好。而技术上,地量之后接近地价出现,买点正在临近,逐步入市是理智之举。

警惕三类A份额

和分级B类相反,A份额在一轮轮“下折潮”后告别了“0.7时代”,迎来了一轮普涨行情。记者注意到,随着近期市场逐渐企稳及A份额的整体价格已反映了大部分不好的预期。A份额的走势在近期出现了明显分化,此时一旦股市反弹风险偏好改变将会对A份额带来十分不利的局面,业内人士建议:以下3类A份额,投资者不要碰。

类,到期收益率低或将大幅调低的A份额。到期收益率又叫隐含收益率,通常指按市价买入A份额持有期内的收益,是A份额的价值中枢之一。据9月21日盘中数据统计,目前市场141只A份额的平均到期收益率为5.3%,除去无约定收益的合润A外,到期收益率包含和低于5%的分级A共有16只。其中德信A、资源A、新能源A、军工A、证券A、券商A、诺德300A、带路A、环保A级、沪深300A不仅当下的到期收益率低,在下一期还会根据基准利率下降被调低约定收益。

第二类,流动性差的A份额。除了约定收益外,流动性也是支撑A份额交易价格的一个重要因素,当前市场有90只成交额低于100万元、没有足够的流通性支撑此类A份额的“高价位”,因此这些A份额或存在一定的虚高,贸然买入具有一定风险。

第三类,折价率低于5%或处于溢价率状态的A份额。近期A份额交易价格的上涨有很大动力源自下折套利或避险资金,但如果A份额交易价格与净值的折价过低甚至高于净值,那么套利资金在下折时非但不能获利,在极端情况下甚至可能发生亏损。如煤炭A基、中航军A、健康A、网金融A、建信50A、消费A等高溢价A份额,也应特别注意。

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